中国医药：医药保健品供应链综合服务商

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　　报告作者：周睿撰写日期：2009-03-31

　　盈利预测及投资建议。中国医药(12.18,-0.23,-1.85%)的医药进出口业务和抗生素业务在国内处于行业领先地位，但未来出现高增长的可能性不大，公司最大的看点在于外延式扩张，通过兼并收购完善产业链，但投资时点较难把握。从公司历史业绩构成来看，股票减持等投资收益占大部分，如果剔除投资等非经常性收益，我们预测公司2009、2010和2011年EPS分别为0.45元、0.55元和0.68元，对应动态市盈率分别是29倍、24倍和19倍，估值基本合理，但考虑到公司背靠通用技术集团，正处于外延式扩张阶段，给予“增持”的投资评级。