传媒互联网行业周报：重视细分场景+AI推动下的产业变

本周观点： 海外业务场景+AI 价值映射表现强势，重视场景+AI 推动下各细分领域产业变化，后续建议关注陪伴、游戏、视频、电商等领域进度。

    　　AI+AR 应用方向：美国在线教育龙头DUOLINGO、营销龙头APPLOVIN，以及SHOPIFY 等公司股价仍在突破，游戏平台UNITY 近期涨幅也较大，部分公司也强调AI 赋能下产品形态与用户体验的提升，细分业务场景+AI 的价值映射仍表现较为强势。我们认为应重视场景+AI 应用侧的产业发展，关注B 端、C 端用户真实反馈以及内容模式和商业模式的创新延展。建议持续关注积极拥抱新技术，并具备一定数据、用户和应用场景优势的公司。我们建议关注【昆仑万维】【易点天下】【中文在线】【世纪天鸿】【蓝色光标】【华策影视】【捷成股份】【掌趣科技】【因赛集团】【视觉中国】【万兴科技】【美图公司】【汇量科技】等。
 

 
    　　其中，不论是“自然选择（深圳）智能有限公司”（由游戏行业的资深人士、幻境游戏CEO 张筱帆创立）推出首款AI 伴侣产品《EVE》这样APP 形式，还是类似Casio 联合初创公司Vanguard Industries 开发的毛绒机器人宠物Moflin 这样玩具形式，我们认为随着用户对个性化、智能化陪伴的需求攀升以及AI 技术侧的不断演进，AI 陪伴产品有望迎来高速发展，建议前置关注AI+结合的硬件产品（如眼镜、玩具等）发展带来的新增量空间。我们建议关注【恺英网络】【盛天网络】【实丰文化】【汤姆猫】【奥飞娱乐】【星辉娱乐】等。

    　　互联网方面：【腾讯控股】【网易】【哔哩哔哩】【阿里巴巴】等公司陆续公布最新财报，头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及持续提高股东回报的积极行为。

    　　游戏方面：我们认为游戏行业最为核心的投资思路目前仍然是新游产品周期演绎，重视重点新游产品的测试和上线时间，以及相关游戏产品表现超预期有望推动相关上市公司的价值重估。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【完美世界】【神州泰岳】【三七互娱】【快手】【哔哩哔哩】【吉比特】【电魂网络】【名臣健康】【冰川网络】【心动公司】【中手游】【祖龙娱乐】等。

    　　电影方面：随着重点影片陆续定档，叠加假期增加，我们认为优质供给驱动下，25年观影需求和电影票房有望修复，建议关注25 年贺岁、春节档重点影片的出品方以及院线/票务公司。关注【博纳影业】【光线传媒】【万达电影】【猫眼娱乐】【阿里影业】【中国儒意】【百纳千成】【上海电影】【中国电影】【幸福蓝海】【横店影视】等。

    　　新产业关注方向：我们认为，应重视卡牌、潮玩等线下高景气度产业发展，目前游戏和影视头部IP 也持续加码卡牌布局，建议关注相关产业链布局公司。建议关注【姚记科技】【泡泡玛特】【奥飞娱乐】【阅文集团】【华立科技】【上海电影】【实丰文化】【广博股份】【卡游】（港股已提交申请书）【布鲁可】（港股已提交申请书）等。

    　　市场回顾。A 股方面，2024 年11 月18 日到11 月22 日，上证综指（-1.91%），深证成指（-2.89%），沪深300（-2.6%），创业板指（-3.03%）。按照申万行业分类，在所有行业中，传媒(申万)（-2.06%）排名第18。

    　　行业要闻。国家新闻出版署公布11 月份国产网络游戏审批信息，共112 款游戏获批；Perplexity 重磅推出购物助手；阿里整合国内外电商业务，任命新负责人迎接最重要的一战；天工大模型4.0 O1 版将于11 月27 日启动邀测；Rokid Glasses：2499 元的AI 增强现实眼镜。

    　　公司动态。【上海电影】拟以现金形式收购上海电影（集团）有限公司、上海美术电影制片厂有限公司分别持有的公司控股子公司上影元（上海）文化科技发展有限公司14%、5%股权，对应转让价格预计分别为不超过人民币4,902.80 万元、1,751.00万元。本次交易完成后，上影元股权结构为公司持股70%，上美影持股30%，上影集团不再直接持股。【姚记科技】公司第六届董事会第十五次会议审议通过了《关于不提前赎回“姚记转债”的议案》。鉴于“姚记转债”自2024 年7 月31 日开始转股，转股时间相对较短，同时综合考虑公司实际情况、市场环境等因素，为保护投资者利益，公司董事会决定本次不行使“姚记转债”的提前赎回权利，且在未来十二个月内（自2024 年11 月21 日至2025 年11 月20 日）“姚记转债”再次触发有条件赎回条款时，公司均不行使提前赎回权利。

    　　投资分析意见。建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B 端、C 端用户真实反馈，关注商业模式的延展。目前传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。

    　　风险提示。新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。