民生健康：2025年收入利润再创新高 品牌矩阵与创新转

4月23日晚，民生健康（301507.SZ）发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年，公司实现营业收入7.82亿元，同比增长21.89%；归母净利润1.19亿元，同比增长29.35%；经营活动净现金流量1.77亿元，同比增长63.35%。延续增长势头，2026年一季度公司实现营业收入3.17亿元，同比增长16.95%，归母扣非净利润6653.92万元，同比增长8.86%。

值得关注的是，公司回报股东力度持续加大。2025年度，公司拟每10股派发现金红利1.5元（含税），分红总额5316.48万元，约占归母净利润的44.75%，同比增长49.56%。若叠加2025年度股份回购的3249.71万元，年度分红回购总额达8566.20万元，占当年归母净利润的72.11%。自2023年上市以来，公司累计现金分红12436.73万元，积极回报股东导向清晰。

品牌矩阵持续发力 保健食品业务收入翻倍打开增长空间

良好的业绩表现，得益于品牌矩阵的持续发力及渠道生态的构建。年报披露，2025年公司深入贯彻“新产品、新业务、新模式、新项目”四新策略，围绕给生活以质量、给岁月以健康、给容颜以光彩的三层产品布局，积极拓展大健康领域产品矩阵。

具体而言，“21金维他”深耕维生素矿物质领域，提供覆盖全人群的营养解决方案，已经发展成为国内维矿领域的领军品牌；“小金维他”致力于为中国儿童提供专业营养；“民生”精研治疗型用药；“普瑞宝”布局功能益生菌；“肌素然”聚焦专业医美。主品牌引领+细分赛道突破的品牌战略，使公司得以精准触达不同年龄、不同场景的消费人群。

在产品端，报告期内“小金维他”与环球影业旗下全球知名IP“小黄人”战略合作，双方建立起长期、多元化的战略合作关系，开启品牌情感化沟通的新锚点。据悉，联名系列产品覆盖多维多矿、骨骼成长、护眼护脑等核心场景，并获得京东健康系统化上市支持。

渠道建设方面，公司持续推进立体化渠道生态建设，线下借助经销商资源不断下沉铺货，线上在京东、阿里、拼多多、抖音、快手、小红书等平台保持稳步增长，天猫、京东、拼多多渠道启用数字人主播，可以实现全天候播出。

品牌营销上，21金维他作为浙江竞体羽毛球俱乐部品牌合作伙伴，助力2024-2025中国羽毛球俱乐部超级联赛，传递多维健康，活力人生的价值主张。此外，公司于2025年8月完成子公司香港民生健康国际注册，为海外出口及跨境进口业务做筹备。

品牌矩阵的拉动与渠道建设的有力推动，已直观反映在细分业务收入上。围绕公司拳头系列产品维生素矿物质补充剂，2025年维矿产品收入达6.88亿元，在高基数上仍实现同比增长10.69%，显示出核心大单品与品牌护城河的韧性。

2025年年报中，公司新增披露食品业务分类，报告期内保健食品业务收入达到3.19亿元，同比增长102%，成为拉动整体收入提速的重要增量来源。进一步细分，归属食品业务的部分维矿系列产品，在经销模式下贡献收入1.34亿元，同比增长62.81%，在线上直销模式下贡献收入8479.71万元，同比增长50.34%，支撑了保健食品业务的主要增量。而值得一提的是，在线上直销模式下，其他类产品（包括益生菌产品）收入实现同比246.86%的增长，虽然873.17万元的基数较低，但已呈现出良好的增长趋势。

创新研发加速转化 益生菌与乐速克培育新增长极

如果说品牌与渠道夯实当期增长基础，创新研发的加速转化则决定了中长期成长厚度。

公司披露，2025年度研发费用2,607.96万元，营收占比3.34%，近三年累计研发投入达到7,961.65万元。成果方面，报告期内公司新增药品批文3项，授权发明专利8项，实用新型专利3项，保健食品注册证书/备案凭证1项。截至2025年末，公司拥有授权专利169项，药品批文13项，保健食品注册证书/备案凭证60项，并荣获浙江省企业研究院等三项省、市级平台认定，参与6项产业团标制定，研发硬实力持续夯实。

在公司研发创新领域，最为投资者关注的是戒烟药民生乐速克（酒石酸伐尼克兰片）。民生乐速克于2025年11月正式上市，配套控烟小程序提供全周期用药指导与随访服务。公司携手胡大一院士，与中国控烟与健康协会共同推动成立健康促进专业委员会，并联合权威专家发布《中国临床控烟戒烟专家共识金标准（2025更新版）》。中国戒烟药市场空间广阔，民生乐速克的渠道铺设和消费者教育有望为后续放量打下基础。

益生菌方面，公司以与中科嘉亿（山东）战略合作为契机，通过控股子公司收购民生中科（山东）100%股权，有效整合益生菌业务版图。核心专利菌株嗜酸乳杆菌JYLA-126关于益生菌通过改善胰岛素抵抗治疗多囊卵巢综合征肥胖患者的临床研究成果发表于《Journal of Functional Foods》，揭示其不仅是具备棕色脂肪激活潜力的“燃脂菌株”，更是调控代谢根因的底层功能菌株。专利菌株JYLA-191的临床研究成果发表于《Cell Host & Microbe》，首次打通“血脂代谢—脑肠轴—认知恢复”的完整通路。此外，婴幼儿腹泻、痛风等多项临床研究同步推进，临床证据链持续丰富。

产能端，公司募投项目建设进展顺利，维矿类OTC产品智能化生产线、保健食品智能化生产线及研发中心技改项目均按计划推进，2026年度即将建成投产，产能稳步释放。

展望未来，民生健康以品牌矩阵和全渠道运营夯实增长基本盘，以益生菌、乐速克及数字化产能升级培育新动能，在四新策略牵引下，正向具有品牌号召力和市场引领力的生命健康企业稳步迈进。